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5g影院年龄认证欢迎您的大驾

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中国基金报 吴君 整理在第六届中国机构投资者峰会暨财富管理国际论坛上,高毅资产首席投资官邓晓峰做了名为《资本市场的挑战与机遇》的演讲。邓晓峰认为,海外机构投资者已经成为中国资本市场的重要参与力量,改变了优秀头部公司的持股结构,也使得主动管理创造阿尔法的难度增加,需要在一些不确定性、价值增量和创新的方向上寻找阿尔法。二级市场可以推动整个社会效率的提高,实现新产业的发展、社会价值增量的创造、资源更有效的配置。

主动管理创造阿尔法难度增加 寻找效率缺失的地方这种模式给中国的资本市场带来深远的影响,一个明显的结果是,会提升我们优秀企业的短期估值水平,提高资本市场的效率。在过去三年,我们做基本面投资的这些专业投资者,已经享受了这个红利。因为海外机构的这些行动,事实上一些头部公司的估值水平跟历史相比,已经出现了明显的上升。即使在2018年国内经济出现下行压力,在资本市场出现系统性的、超过20%调整的大环境之下,这些头部公司的调整幅度明显小于历史上的调整幅度。这些头部公司没有因为短期经营节奏的变化,没有因为一两年之内大家都可以看到的盈利下行的压力,而出现股价的大幅度调整,背后的原因就是由这些北上资金带来的巨大影响。坦率地说,这样一个结果,有可能会造成我们做主动管理的投资者管理难度的增加,这些低垂的果实事实上已经被摘取了。过去十几年在中国资本市场,做基本面投资有一个非常好的环境,这些优秀的公司往往也有一个非常低的估值水平,但是现在我们觉得后面可能会面临非常大的挑战。

恒指高位整固为主受到美国年内不再加息,甚至会停止缩表,令美汇有机会转弱,促使资金回流亚洲市场,再加上内地推出刺激经济政策,配以MSCI加大对A股的纳入权重,将吸引资金流向中国市场,料有助推动A股续上。港股方面,普遍业绩符合市场预期,并没有为市场带来更多惊喜,因此3月的只有1.5%升幅,部份板块处于高位整固阶段,因此港股4月再大幅上升空间较小,以高位整固格局为主,相信港股后市表现系于A股走势之上。短期可留意中资劵商板块,受惠内地A股成交金额持续创新高,加上中证监表示计划放宽对股指期货限制,以及拟允QFII及RQFII等参与期货市场,将会吸引更多外资流入,进一步利好劵商板块。

除了地方政府的输血方案,央行有民企流动性支持的大布局。10月22日,央行公告称,正引导设立民营企业债券融资支持工具,稳定和促进民营企业债券融资。民生银行分析师李相栋向《华夏时报》记者表示:“这个民营企业债券融资支持工具,在资金来源方面,首先是央行的再贷款和再贴现,这是最主要的,而且还是一个廉价的资金。”

而在上证综指迎来大跌的同时,罗牛山(000735.SZ)却再度大涨,午盘涨幅一度达到9.13%,最后报收16.8元/股,涨幅7.21%。而这已经是罗牛山今年以来股价高位。作为一个传统主营业务以养猪为主的畜牧产业上市公司,罗牛山却靠着“赛马”在5月实现了股价的逆袭和翻倍。

交易员静候美联储降息落地之所以市场波动率低,除了交易员“放暑假”,部分投资机构也在观望7月末的美联储议息会议。6月超出预期的美国非农就业数据,一度使各界对7月底美联储降息预期大降(降息50bp预期几乎归零,降息25bp的概率仍接近100%),早前过度自信的市场大幅回调。不过,7月10日美联储主席鲍威尔明确表示,6月数据并不改变中长期贸易不确定性、全球经济增速下行的挑战。各界由此预计7月美联储将采取降息的行动。

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